Tahvil Fiyatı Hesaplama

Tahvil Fiyatı İçin Kupon ve Getiri Bilgileri Nasıl Girilir?

Tahvil fiyatı hesaplama aracı, sabit kupon ödemeleri ile vade sonundaki nominal tutarı bugüne indirger. İsterseniz piyasa getirisinden teorik fiyatı, isterseniz fiyattan bu nakit akışına karşılık gelen getiriyi hesaplayabilirsiniz. Sonuç, girilen varsayımlara dayalı bir değerlemedir; canlı piyasa kotasyonu değildir.

1. Para Birimi: Nominal tutar ve fiyat için ortak para birimini seçin. Otomatik döviz dönüşümü yapılmaz.
2. Hesaplama Türü: “Getiriden fiyat hesapla” veya “Fiyattan getiri hesapla” seçeneğini kullanın.
3. Nominal Değer: Vade sonunda geri ödenmesi varsayılan anaparayı girin. Örneğin 1.000 TL.
4. Yıllık Kupon Oranı: Nominal değer üzerinden yıllık kupon yüzdesini yazın. %10 için 10 girin. Sıfır kuponlu hesapta 0 kullanın.
5. Vadeye Kalan Süre: Kalan süreyi yıl olarak girin; aşağıdaki tam kupon dönemi sınırına dikkat edin.
6. Yıllık Kupon Sayısı: Yıllık için 1, altı aylık için 2, üç aylık için 4, aylık için 12 seçin.
7. Yıllık Piyasa Getirisi / Piyasa Fiyatı: Seçilen moda göre görünen alanı doldurun ve “Tahvil/Bono Hesapla” düğmesini kullanın.

Fiyat alanına girilen tutar nominal değerle aynı büyüklükte olmalıdır. 100 nominal başına 92,79 olarak verilen bir kotasyonu, nominal alana 1.000 yazdıysanız yaklaşık 927,90 tutarına ölçekleyin; 92,79’u doğrudan 1.000 nominalin fiyatı gibi kullanmayın.

Tahvil Fiyatı Formülü

F nominal değer, c yıllık kupon oranı, y yıllık nominal piyasa getirisi, m yıldaki kupon sayısı ve T yıl cinsinden kalan süre olsun. Oranlar formülde ondalık kullanılır:

Dönemsel kupon C = F × c / m
Dönemsel getiri i = y / m
Tam kupon dönemi sayısı n = T × m

Fiyat P = Σ[C / (1 + i)ᵏ] + F / (1 + i)ⁿ

Toplamda k, 1’den n’ye kadar ilerler. Her kupon ilgili dönemin sonunda, nominal anapara son kuponla birlikte ödenmiş kabul edilir. Eşit kuponlar için aynı ilişki:

P = C × [1 − (1 + i)⁻ⁿ] / i + F / (1 + i)ⁿ

Bu kısa gösterim i ≠ 0 içindir. İskonto oranı sıfır olduğunda matematiksel fiyat, iskonto yapılmadan C × n + F toplamıdır. Tüm dönemler eşit uzunlukta ve kuponlar sabit varsayılır.

1.000 TL Nominal Değerli Tahvilin Fiyatını Hesaplama

Nominal değer 1.000 TL, yıllık kupon %10, kalan vade 5 yıl, yılda bir kupon ve yıllık piyasa getirisi %12 olsun. Her yıl 100 TL kupon; beşinci yıl ayrıca 1.000 TL anapara ödenir.

P = 100 / 1,12 + 100 / 1,12² + 100 / 1,12³ + 100 / 1,12⁴ + 1.100 / 1,12⁵ ≈ 927,90 TL.

Sonuç nominal tutarın altında olduğu için araç “İskontolu” gösterir. Toplam kupon 500 TL’dir; ancak 500 TL’yi bugünkü 927,90 TL fiyata eklemek yatırımın net getirisini tek başına vermez. Ödemelerin zamanı, elde tutma süresi ve giderler ayrıca önemlidir.

İşlemi tersine çevirmek için “Fiyattan getiri hesapla” seçip aynı kupon ve vadeyle Piyasa Fiyatı alanına 927,90 yazın. Araç yaklaşık %12,0001 yıllık nominal getiri bulur. %12’den çok küçük fark, fiyatın kuruşa yuvarlanmış hâlinin ters hesaba girilmesinden kaynaklanır.

Kupon Oranı, Cari Getiri ve Vadeye Kadar Getiri Farkı

Cari getiri = yıllık kupon / fiyat × 100. Örnekte 100 / 927,90 × 100 yaklaşık %10,777’dir. Cari getiri, nominale dönüşten doğan fiyat farkını ve bütün nakit akışlarının zamanını tek başına kapsamaz.

Vadeye kadar getiri, değerlemede kullanılan bir iskonto oranıdır. Kuponların planlandığı gibi ödenmesi, vade sonuna kadar elde tutma ve ara kuponların nasıl değerlendirildiği gerçekleşen toplam getiriyi etkiler. Vergi ve masraflar da net sonucu değiştirebilir.

Altı Aylık Kuponlarda Yıllık Getiri Nasıl Kullanılır?

Bu araç yıllık nominal getiriyi kupon sayısına böler. Yılda iki kupon ve yıllık %12 için dönemsel oran %6‘dır. Yıllık %10 kuponlu, 1.000 TL nominal tahvilin her altı aylık kuponu 50 TL; beş yıldaki dönem sayısı 10 olur.

Bu girdilerle fiyat yaklaşık 926,40 TL çıkar. Yıllık tek kuponlu 927,90 TL örneğinden farklıdır; kuponların zamanı ve dönemsel oran birlikte değişmiştir.

Yıllık nominal %12 ile yıllık efektif %12 aynı değildir. Altı aylık %6’nın yıllık efektif karşılığı (1,06)² − 1 = %12,36‘dır. Farklı bir hesaplayıcıyla karşılaştırırken nominal/efektif oran tanımını ve kupon sıklığını eşleştirin.

Tahvil Fiyatı Faiz Yükselince Neden Düşer?

Aynı sabit kuponlar daha yüksek getiri oranıyla bugüne indirgenirse daha düşük fiyat verir. Diğer koşullar aynıyken ilk örnekteki beş yıllık, yıllık %10 kuponlu tahvil için formül sonuçları şöyledir:

Bu ilişki sabit kuponlu, aynı nakit akışı korunmuş model içindir. İhraççının kredi riski, likidite ve farklı sözleşme özellikleri gerçek piyasa fiyatını ayrıca etkileyebilir. Tablo oranları piyasa tahmini veya alım-satım önerisi değildir.

Sıfır Kuponlu Tahvil ve Bono Fiyatı

Yıllık Kupon Oranı alanına 0 girdiğinizde ara kuponlar kalkar. Fiyat yalnızca vade sonu nominal tutarın bugünkü değeridir:

P = F / (1 + y / m)^mT

1.000 TL nominal, iki yıl, yıllık %10 getiri ve yılda bir dönem için 1.000 / 1,10² = 826,45 TL bulunur. Kupon olmadığı için cari getiri %0 görünür; bu, yatırımın vadeye kadar getirisinin de %0 olduğu anlamına gelmez.

Bu hesap dönemsel bileşik iskonto modelidir. Kısa vadeli bir bononun gün esaslı basit getiri veya ticari iskonto kotasyonuyla karşılaştırılacaksa oran ve gün sayımı yöntemi ayrıca uyarlanmalıdır.

Macaulay Süre ve Düzeltilmiş Süre Nasıl Yorumlanır?

Macaulay süre, kupon ve anaparanın bugünkü değerleriyle ağırlıklandırılmış ortalama ödeme zamanıdır. Kuponlu tahvilde son vade ile aynı olmak zorunda değildir. İlk örnekte kalan vade 5 yılken Macaulay süre yaklaşık 4,1355 yıl çıkar.

Düzeltilmiş süre = Macaulay süre / (1 + dönemsel getiri). İlk örnekte yaklaşık 3,6924‘tür. Küçük getiri değişimlerinde yaklaşık fiyat hassasiyeti:

Fiyat değişimi / fiyat ≈ −düzeltilmiş süre × getiri değişimi.

Örneğin yıllık nominal getirinin 1 yüzde puan artışı için ilk mertebeden yaklaşık fiyat değişimi -%3,69’dur. Bu doğrusal yaklaşım kesin yeni fiyat değildir; büyük değişimlerde hata artabilir. Süre göstergeleri temerrüt, likidite veya bütün yatırım risklerini tek bir sayıda ölçmez.

Kupon Arasındaki Tarihler ve Dönem Yuvarlaması

Vadeyi kupon sıklığıyla uyumlu tam dönemler olarak girin. Form ihraç, takas ve kupon tarihlerini almaz. Kesirli dönem oluştuğunda kupon dönemi sayısı yuvarlanabilir: örneğin 1,25 yıl ve yılda 2 kupon girildiğinde 2,5 dönem yerine 3 dönem hesaplanır.

Dolayısıyla bu örneği tam olarak 15 aylık, kupon arası bir tahvil değerlemesi saymayın; sonuç tablosundaki dönem sayısını kontrol edin. Düzensiz ilk/son kuponlar ve gün bazında geçen kupon süresi bu modelde ayrı işlenmez.

Birikmiş kupon dâhil değildir. Genel olarak kirli fiyat, temiz fiyat ile birikmiş faizin toplamıdır. Ancak bu araç, gerçek takas tarihiyle temiz/kirli fiyat ayrımını eksiksiz yapan bir işlem sistemi değildir. Tam dönem varsayımıyla bulunan teorik sonucu, aracı kurumun gün bazlı işlem fiyatına doğrudan eşitlemeyin.

Hesabın Diğer Sınırları

• Vergi, komisyon, saklama ve işlem masrafları otomatik eklenmez.
• Sabit kupon ve vade sonunda nominal geri ödeme varsayılır; değişken kupon, enflasyona endeksleme, erken çağrı veya parça parça anapara itfası ayrıca modellenmez.
• Tüm nakit akışları için tek piyasa getiri oranı kullanılır; ayrı vadelerde farklı iskonto oranları girilmez.
• Fiyattan getiri, verilen modelin sayısal çözümüdür. Gerçekleşecek net kazancı veya ödeme garantisini göstermez.

Hesaplama Kaynakları ve Yöntem Rehberleri

• Microsoft – Dönemsel ödemelerin bugünkü değeri ve PV işlevi
• FINRA – Kupon, cari getiri ve vadeye kadar getiri
• SEC Investor.gov – Sabit faizli tahvillerde faiz ve fiyat ilişkisi
• CFA Institute – Tahvil süre ölçüleri ve fiyat hassasiyeti

Getiriden fiyat, fiyattan getiri, altı aylık kupon, sıfır kupon ve kesirli dönem örnekleri sayfadaki hesaplayıcıyla kontrol edilmiştir.

Son güncelleme: 28 Ağustos 2026.

İlgili Hesaplayıcılar

• NPV Hesaplama – Dönemsel nakit akışlarının net bugünkü değeri.
• IRR Hesaplama – Girilen nakit akışına karşılık gelen iç verim oranı.
• İskonto Hesaplama – Basit iç ve dış iskonto karşılaştırması.
• Ortalama Vade Hesaplama – Ödemelerin nominal tutarla ağırlıklandırılmış ortalama süresi; Macaulay süreyle aynı değildir.